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　　亚星(官网)★◈！亚星最新登录游戏入口★◈，亚星游戏★◈。（600309.SH）同时公布了2024年年报和2025年一季报★◈。与2024年的增收不增利相比★◈，2025年一季度更是营收净利双降★◈，实现净利润30.82亿元★◈，降幅达到25.87%★◈。公司表示业绩下滑主要系产品价格下降★◈，毛利减少所致★◈。

　　细看三张报表★◈，2024年公司经营活动产生的现金流净额300.53亿元★◈，期末现金及等价物226.75亿元★◈，显示公司造血能力依旧稳健★◈，但是扩张背景下★◈，的问题也愈发严重★◈。

　　2024年★◈，公司存货达到241.07亿元★◈，应收票据及应收账款123.19亿元★◈，存在一定减值风险★◈；货币资金245.33亿元★◈，短期借款和一年内到期的非流动负债467.39亿元无良医生★◈，短期偿债压力明显★◈；有息负债增加也让公司2024年财务费用达到20.94亿元★◈，侵蚀部分利润★◈；在建工程631.59亿元★◈，后续转成固定资产也将影响公司利润★◈。

　　2024年★◈，万华化学实现营业收入1820.69亿元★◈，同比增长3.83%★◈；净利润130.33亿元★◈，同比下降22.49%★◈。拆分来看★◈，2024年第四季度业绩下滑更加严重★◈，公司实现营收345亿元★◈，同比下降19.49%★◈，环比下降31.8%★◈，净利润19.4亿元★◈，同比下降52.8%无良医生亚星官网客服★◈。

　　万华化学表示★◈，报告期内★◈，公司主要产品销量持续增长★◈，但受市场价格和原料成本波动因素影响★◈，整体毛利同比基本持平★◈；公司科研投入持续增加★◈，销售★◈、管理★◈、财务等三项费用同比增长★◈；同时对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理★◈，2024年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降22.49%★◈。

　　对于2024年TDI价格大幅下跌的原因★◈，TDI分析师吴燕妮告诉记者★◈，整体供大于求的结构是主因★◈，预期的长线低迷是直接原因★◈。“整体来看★◈，2024年中国TDI在产能继续扩张★◈，产出大幅增加★◈，内需微增出口小幅增长的背景下年末以供应偏紧收尾★◈。”

　　聚合MDI分析师黄海霞向记者表示★◈，“2024年中国聚合MDI市场整体呈现供需紧平衡★◈，厂家对分销渠道的供应始终偏紧★◈，下游需求增长但多来自于直供渠道的贡献★◈，分销渠道整体需求不乐观★◈，年内整体波动幅度较小★◈，市场人士操盘多谨慎★◈。”

　　进入2025年★◈，公司业绩继续低迷★◈。一季度万华化学实现营业收入430.68亿元★◈，同比下降6.70%★◈；净利润30.82亿元★◈，同比下滑25.87%★◈。公司解释★◈，业绩下滑主要是产品价格下降★◈。

　　MDI和TDI在2025年价格走势都不尽人意★◈。卓创资讯数据★◈，以华东上海货为例★◈，一季度TDI均价13383.9元/吨★◈，同比跌20.83%★◈；2025年一季度国内聚合MDI市场高开低走★◈，一季度市场均价（1月1日至3月21日）为18142元/吨★◈，与2024年四季度均价相比下跌0.59%★◈。

　　业绩表现不佳★◈，资本市场也用脚投票★◈。业绩发布次日★◈，万华化学股价大跌超5%★◈。4月18日收盘★◈，公司股价为54.99元★◈，已经跌至2019年末至2020年初水平★◈。

　　分红方面★◈，万华化学表示★◈，将向全体股东每10股派发现金红利7.3元（含税）无良医生★◈，预计派发现金红利22.9亿元★◈，加上中期已分配的现金红利★◈，公司2024年度派发现金金额占归母净利润的比例为30.11%★◈，合计达到39.25亿元★◈。不过由于业绩下滑★◈，公司分红金额较2023年减少11.77亿元★◈。

　　与此同时★◈，为维护股东利益并增强投资者信心★◈，公司董事长廖增太提议以自有资金回购公司3至5亿元股份★◈，回购价格上限99.36元/股★◈，依回购价格上限测算★◈，对应回购股份数量301.9至503.2万股★◈，约占公司总股本比例0.10%-0.16%★◈。本次回购股份主要用于减少注册资本★◈，优化公司资本结构★◈。

　　公开资料显示★◈，万华化学主营业务是聚氨酯★◈、石化★◈、精细化学品及新材料的研发★◈、生产和销售★◈。公司的主要产品是聚氨酯系列★◈、石化系列★◈、精细化学品及系列★◈。

　　通过以量换价无良医生★◈，公司全年营收实现稳步增长★◈。聚氨酯系列产品实现销量564万吨★◈，同比增长15%★◈，总体实现营收758亿元★◈，同比增长12%★◈。石化产品2024年销量547万吨★◈，同比增长16%★◈，实现营收725亿元★◈，略有增长★◈。精细化学品板块实现销量203万吨★◈，同比增长28%★◈。

　　近年来亚星官网客服★◈，万华化学产能持续扩张★◈。聚氨酯板块★◈，万华福建70万吨MDI技改扩能项目预计2026年第二季度完成★◈，同时第二套33万吨TDI项目预计2025年5月建成投产★◈。

　　石化板块★◈，2024年万华蓬莱一期PDH等项目开车成功★◈，2025年初万华烟台25万吨LDPE装置一次性开车成功,2025年4月3日乙烯二期一次开车成功★◈。板块★◈，2025年40万吨POE项目有望落地★◈，同时收购法国康睿特种异氰酸酯业务★◈，包含7万吨HDI产能★◈。

　　需要指出的是★◈，截至2024年末★◈，万华化学MDI和TDI年产能分别为380和111万吨★◈，已经稳居全球首位★◈。上述扩产完成后★◈，届时MDI和TDI产能将分别达450和144万吨亚星官网客服★◈。

　　产能扩张的同时★◈，公司债务问题也显现出来★◈。截至2024年底亚星官网客服★◈，公司账上货币资金245.33亿元★◈，短期借款和一年内到期的流动负债则分别为355.57亿元和111.82亿元★◈，短期偿债压力明显★◈。

　　公司长期负债也从2022年的159.68亿元上升至2024年的481.76亿元无良医生★◈，加上短期负债和34亿元的应付债券★◈，仅此三项有息负债已经接近900亿元★◈，导致公司2024年财务费用达到20.94亿元★◈，占净利润的16%★◈。

　　除了有息负债无良医生★◈，公司存货★◈、应收票据和应收账款也存在减值风险★◈，此外★◈，在建工程转成固定资产后也将开始折旧★◈，同样对公司后续利润产生负面影响★◈。截至2024年底★◈，公司存货241.07亿元★◈，应收票据和应收账款为123.19亿元★◈，在建工程合计631.59亿元★◈。

　　财报显示★◈，2024年万华化学资产减值损失7.4亿元★◈，同比增长447%★◈，公司解释主要为本期计提存货跌价损失★◈、在建工程及固定资产减值损失所致★◈；营业外支出为11.4亿元★◈，同比增长156%★◈，主要因固定资产及在建工程报废损失增加所致亚星官网客服★◈。

　　对于后续产品价格走势★◈，吴燕妮告诉记者★◈，未来几年仍有更多TDI产能将投产及建设★◈，而外部环境遍布不确定性★◈，市场对2025年依然充满担忧亚星官网客服★◈。“具体价格而言亚星官网客服★◈，二季度运行区间或在11000-12500元/吨之间★◈，价格重心或低于一季度无良医生★◈。”

　　MDI方面★◈，生意社表示★◈，上海某MDI工厂4月份聚合MDI挂牌价22000元/吨★◈，较上月持稳★◈。